日久光电新3板退市转赴A阿圭罗破门 福登津琴科进球 曼城4股:被指重销售轻研发,供应商集中于国外

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在智能手機普及的浪潮中淘金,日久光電實現營收和利潤的雙贏,但費用不斷攀升,業務結構單一的問題也相伴而生出品|每日財報作者|劉雨辰近日,證監會公佈江蘇日久光電股份

日久光电新3板退市转赴A阿圭罗破门 福登津琴科进球 曼城4股:被指重销售轻研发,供应商集中于国外

在智能手機普及的浪潮中淘金,日久光電實現營收和利潤的共贏,但費用不斷爬升,業務結構單1的問題也相伴而生

出品|逐日財報

作者|劉雨辰

近日,證監會公佈江蘇日久光電股分有限公司(以下簡稱為“日久光電”)IPO申報稿顯示,日久光電擬登陸深交所,擬公然發行普通股7,026.6667萬股,占發行後總股本的25%。

據《逐日財報》的瞭解,日久光電主要從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售,並定制化展開相幹功能性薄膜的研發和加工服務。公司目前的主要產品為ITO導電膜,該產品為具有優良導電性能及光學性能的薄膜材料,是目前制備觸摸屏等器件最常利用的高透光學導電膜材料。產品可利用於各類觸控方式的人機交互終端場景,包括消費電子、商用顯示、工業控制、辦公、教育等場景。

日久光電的控股股東和實際控制人為陳超、陳曉俐,兩人為兄妹關系,同時也是本次比賽采取現場報名為主,網絡報名為輔的方式招募參賽球隊。比賽當天,新陣地唐球場總經理周振斌親身上陣,組織現場招募工作,鼓勵來練習的會員報名,以賽代練,隨到隨打。靈活的參賽方式及唐球比賽的競技性、趣味性吸引瞭大批球員參賽。1致行動人,分別持有公司20.75%和14.32%的股分,合計持有公司35.07%的股分。

《逐日財報》註意到,此次召募資金4.98億元,其中4.53億元投資於500萬平米ITO導電膜建設項目,研發中心項目擬投資4500萬元。

盈利增長,結構單1、費用提高

從2008年開始,觸控式智能手機在全球范圍內迅速普及,隨著智能手機和平板電腦的快速擴大,觸控屏行業也迎來快速發展期,帶動上遊柔性光學導電材料快速增長。以輕、薄為特點的柔性光緒導電材料產品被廣泛利用於智能手機、隻能音箱、平板電腦等消費電子領域,同時在但是,比Koonin提出的改變更重要的是,NBA戰略與分析高級副總裁埃文·瓦施(Evan Wasch)表示,同盟對這類想法持開放態度,同時也有可能重塑NBA常規賽表現的其他因素。工業梅西的回歸讓阿根廷實力加強,昨天的比賽不管從場面、技戰術、士氣和取得的得分機會來看,阿根廷隊均明顯強過巴西。斯卡洛尼的阿根廷隊基本上成型,已為未來的世界杯預選賽打下瞭堅實的基礎。阿根廷媒體《奧萊報》表示,阿根廷隊給出瞭很好的信號,斯卡洛尼的球隊開始成為1支真實的球隊。斯卡洛尼賽後也表示:“球隊做出瞭反應,不管誰上場,球員們在場上都願意為阿根廷球衣全力以赴,而且球隊踢得很好,這是很重要的。這樣的比賽對阿根廷隊來講非常重要,由於小夥子們能有很好的感覺。”控制和教育辦公領域也逐漸滲透。作為柔性光學導電材料生產商,日久光電也享遭到行業的紅利。

2017年至2019年,日久光電營業收入分別為3.25億元、4.66億元、5.51億元;歸母凈利潤分別為4061.63萬元、7723.35萬元、8489.92萬元。其中ITO導電膜產品銷售收入分別為3.17億元、4.41億元、5.27億元,占同期公司主營業務收入比例分別為99.48%、97.16%及97.14%,為公司的主要收入來源。

行業發展早期,這部份產品主要被日韓廠商壟斷,因此銷售價格較高,但隨著行業的不斷發展,國內廠商逐漸突起,同時掌握瞭相幹技術和工藝,新參與者不斷增長,競爭日益劇烈,與此同時,下遊消費電子市場也面臨劇烈的競爭,終端廠商將價格壓力向上遊傳導,因此ITO導電膜的銷售價格也不斷降落。但報告期內公司的營業本錢也逐年下滑,而且單位本錢的降落幅度大於單價的降落幅度,毛利率反而逐年提高。2017⑵019年,公司主營業務的綜合毛利率分別為30.44%、35.10%、35.65%。

報告期內公司的費用支出也顯現同步提高的態勢,2017⑵019年,日久光電的銷售費用分別為1197萬元、1480萬元、1723萬元,銷售費用率在報告期內始終高於同行業平均水平;管理費用分別為1671萬元、1782萬元、2945萬元,去年的增速加快,財務費用分別為672萬元、1421萬元、1761萬元,這部份費用主要是由利息和匯兌損益產生。所有費用中增速最快的是研發支出,報告期內研發費用分別為1082萬元、1698萬元、2186萬元,保持年化40%以上的增速,但公司的研發費用率1直低於同行業均值。

2017⑵018年,日久光電的研發費用率分別為3.33%和3.65%,而同行業平均值分別為5.98%和5.41%。而另外一方面公司的銷售費用率始終高於同行業均值,作為1傢科技推動型的企業,外界對公司重銷售輕研發的戰略提出質疑。

上下遊客戶集中度高

從全部產業鏈的生態來講,ITO導電膜的生產所需的高品質原料,如光學級PET基膜、ITO靶材、塗佈液等均由日本、韓國等國傢的少數廠商生產。公司所需的高品質光學級PET 基膜、PET 高溫保護膜、塗佈液、IM 消影膜和ITO 靶材等原材料主要從境外采購。具體來講,日久光電的主要原材料供應商集中在日本、韓國等國傢。在采購模式方面,日久光電通過境外廠商旗下的貿易公司或代理商進行采購。2017年至2019年,日久光電前5大供應商采購金額占當期采購總額的比例分別為85.64%、85.81%、81.81%,供應商集中度太高,疫情的影響下,全球產業鏈面臨停擺的風險,這也引發瞭外界對公司原材料斷供的耽憂。

下遊客戶雖然集中度沒有供應商那末高,但這1趨勢正在構成,2017⑵019年,日久光電的前5大客戶合計銷售占比分別為39.32%、43.53%、45.11%,集中度逐年提高,雖然日久光電的終端用戶有華為和小米等企業,但公司其實不直接向華為等終端用戶供貨,其下遊客戶為臺冠科技、藍思科技、信利光電、帝晶光電、駿達光電、聯創電子等觸控模組廠商。而這些觸控模組廠商的產品終究利用於華為等企業的消費電子產品上。

客戶不斷集中的1個結果就是下遊客戶占據資金的能力不斷提高,報告期內日久光電應收賬款賬面價值分別為1.20億元、1.48億元及1.95億元,占活動資產比例分別為36.09%、41.06%及41.31%,不但絕對數值在增加,而且所占的比重也在增加。公司在招股書中表露,如果宏觀經濟環境、客戶經營狀態產生變化或公司采取的收款措施不力,那末應收賬款將面臨產生壞賬損失的風險。

聲明:此文出於傳遞更多信息之目的,文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。